Hang Seng s'approche du marché baissier alors que la fabrication en Chine ralentit

L'un des plus grands marchés boursiers pour les entreprises chinoises a basculé mercredi au bord d'un marché baissier, à la suite de données plus sombres en provenance de Chine, le moteur de la croissance asiatique.

L'indice Hang Seng de Hong Kong HK:HSI a terminé en baisse de 1,9 % à 18 234,27 - une baisse de 19,6 % par rapport à son sommet de clôture de 22 688,90 le 27 janvier. Une baisse de 20 % par rapport à un récent sommet de clôture est une définition populaire d'un marché baissier.

Après avoir oscillé près de ce marqueur ces derniers jours, l'indice s'est encore effondré après que l'indicateur officiel de l'activité manufacturière en Chine s'est effondré dans la contraction - à 48,8 en mai - offrant davantage de signes d'un ralentissement de la reprise post-pandémique.

Les actions chinoises ont décollé fin 2022, alimentées par l'optimisme autour de l'économie américaine, mais aussi en prévision du rebond du géant asiatique du COVID-19. Le Hang Seng a perdu 7,8 % jusqu'à présent cette année, tandis que le S&P 500 SPX a gagné 9 % et l'enthousiasme de l'IA a aidé le Nasdaq Composite COMP à bondir de 24 %. Les actions européennes XX:SXXP sont en hausse d'environ 6 %.

Le Hang Seng "est généralement considéré comme le véhicule essentiel permettant aux investisseurs étrangers de s'exposer à la Chine. Si ce pipeline s'assèche, nous pourrions entrer dans un scénario de puits sans fond. C'est un peu exagéré, mais les investisseurs internationaux resteront chez eux et attendront pour qu'une vente de feu prolongée s'ensuive avant l'alimentation au plus bas », a déclaré Stephen Innes, associé directeur chez SPI Asset Management, aux clients dans une note.

Le fonds négocié en bourse KraneShares CSI China Internet KWEB, dont les avoirs comprennent plusieurs offres populaires liées à la technologie en provenance de Chine (le fonds détient un mélange d'actions cotées aux États-Unis et cotées localement) telles que PDD PDD et Alibaba BABA, a chuté de 16% cette année.

"La faiblesse de la confiance est préoccupante, ce qui a limité l'élargissement de la reprise. Le consommateur pourrait ne pas se renforcer, FAI et l'immobilier sont tous deux structurellement en difficulté, le contexte extérieur pourrait ne pas aider et la géopolitique pourrait rester difficile", Mislav Matejka, JPMorgan Chase & Co .'s responsable de la stratégie actions mondiales et européennes, a déclaré à ses clients dans une note plus tôt cette semaine, alors qu'il soulignait un groupe de données d'avril décevantes en provenance de Chine.

Il a déclaré qu'ils ne s'attendaient à aucun nouveau stimulus significatif et, bien que les vols intérieurs et l'achalandage du métro soient en hausse, la situation est radicalement différente de ce qui a été observé ailleurs après le COVID.

"Contrairement aux États-Unis et en Europe, il se peut qu'il n'y ait pas beaucoup de demande refoulée, car les consommateurs chinois n'ont pas bénéficié de transferts d'argent importants pendant les fermetures de COVID, et il y a des rapports de réductions de salaires dans certaines industries. Le marché immobilier s'est stabilisé, après le forte baisse de l'activité, mais les ventes de nouveaux terrains sont inférieures de 30 % [à ce jour en 2023]. Les prix de l'immobilier risquent de s'affaiblir", a déclaré Matejka, ajoutant que l'exposition au pays pourrait continuer à décevoir.

Pendant ce temps, certains craignent que le boom de l'IA qui a été conduit par le fabricant de puces Nvidia NVDA ne contourne complètement la Chine, car son gouvernement semble prêt à pousser plus vite que les États-Unis sur la réglementation. Le Parti communiste chinois au pouvoir a appelé mercredi à des mesures de sécurité nationale renforcées, au milieu des craintes concernant les risques liés aux progrès rapides de l'intelligence artificielle.

Et tandis que les documents déposés au premier trimestre par les grands investisseurs américains et les gestionnaires de fonds spéculatifs au début du mois montraient que certains pariaient encore sur la Chine, les temps ont été meilleurs ailleurs en Asie, comme au Japon ou en Corée du Sud. et Taïwan TW:Y9999, où les marchés boursiers ont respectivement augmenté de 15 % et 17 % en 2023.

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"Une différence clé doit être que la Chine rouvre alors que le reste du monde ralentit et se dirige peut-être vers une récession. Cela empêche les PMI d'atteindre 60 comme nous l'avons vu en Europe et aux États-Unis", a déclaré Jerome Blokland, investisseur multi-actifs et fondateur de la plateforme de recherche indépendante True Insights, dans des commentaires par e-mail.

Il a déclaré que True Insights sous-pondère toutes les actions des marchés en développement et émergents, y compris la Chine, mais, en raison des valorisations, moins du côté émergent. "A ce rythme, la Chine pourrait bientôt atteindre le seuil de valorisation attractif. Aucune raison de devenir plus négatif lorsque vous êtes sous-pondéré", a déclaré Blokland.

L'engouement pour l'intelligence artificielle n'a pas déplacé l'objectif de fin d'année de Citigroup pour le S&P 500, mais les analystes boursiers gardent un œil sur ce qu'ils ont appelé le "commerce p-AI-n".

Barbara Kollmeyer est basée à Madrid, où elle dirige la couverture pré-commercialisation des marchés financiers de MarketWatch et rédige la rubrique Need to Know. Elle a travaillé à Londres et à Los Angeles pour MarketWatch auparavant. Suivez-la sur Twitter @bkollmeyer.